天风证券股份有限公司陈金海近期对兴通股份进行筹商并发布了筹辩论说《从份额培育，到周期复苏》，本论说对兴通股份给出买入评级，面前股价为16.77元。

兴通股份(603209)

内贸危化品航运有望迎来复苏

内贸危化品航运周期与化工行业周期关系。在安全监管下，危化品船运力低增长，内贸危化品航运周期取决于需求。2017年以来，内贸化学品船运价与库存周期波动基本吻合，2023年8月，化工行业库存同比增速和内贸化学品船运价触底回升。咱们预测，2024-2025年中好意思库存周期上行、化工行业景气度上升、海运需求加多，而新增狡计料理将导致运力低增长，是以内贸化学品船运价有望高潮。跟着山东裕龙岛、东北地区等大型真金不怕火假名目投产，内贸化学品船运价有望回到2022年水平。

内贸危化品船舶运力份额培育

商场份额培育复古兴通股份功绩趋势性增长。兴通股份主要通过苦求狡计和外购二手船舶彭胀船队，内贸学品船的运力份额从2012年的2.76%提高到2021年的9.97%；2022年起，兴通股份主要通过并购和购买二手船舶速即培育商场份额，咱们预测2023年兴通股份的内贸化学品船运力份额能到14%，2024-2025年不息成就新船和购买二手船舶，运力份额有望达到20%和24%。磋商到真金不怕火厂对航运劳动安全性、可靠性的条件，咱们以为2025年之后兴通股份不息培育运力份额的空间有限。

斥地外贸业务，拓展增漫空间

外贸业务为兴通股份的永久发展提供空间。外贸化学品航运需求有望趋势性增长。一是大家真金不怕火葬产能向亚洲转化，而亚洲真金不怕火葬产能的加多主要在中国。二是中国化学品从入口替代转向出口，2022年化学品出口金额是2020年的1.85倍，改日有望不息增长。兴通股份为劳动真金不怕火厂客户出口，2023年运转购置外贸化学品船，斥地外贸业务。甩手2023H1，兴通股份狡计外贸化学品船4艘、7.23万载重吨，在建/购买外贸船舶5艘、6.29万载重吨。咱们预测，兴通股份将不息购置外贸化学品船，发展外贸业务。但外贸化学品航运的运力供给不受调控，运载需求受经济周期、地缘政事等多种成分影响，运价和盈利的波动性更强。

鼎新盈利预测，看守“买入”评级

兴通股份的船舶运力捏续加多，然则2023年表里贸危化品船运价着落累赘功绩，2024年内贸运价有望回升，下调2023-2024年归母净利润至2.39、3.72亿元(原预测3.52、4.54亿元)；2025年内贸化学品航运有望保捏高景气，引入2025年预测归母净利润5.24亿元。看守“买入”评级。

风险领导：化工品产量波动，国内化学品出口不足预期，危化品运载出现安全事故，燃油价钱大幅高潮，测算具有主不雅性仅供参考。

证券之星数据中心确认近三年发布的研报数据狡计，国海证券许可筹商员团队对该股筹商较为深刻，近三年预测准确度均值高达93.17%，其预测2023年度包摄净利润为盈利2.47亿，确认现价换算的预测PE为18.76。

最新盈利预测明细如下：