智通财经APP获悉，中信证券(600030)发布贪图推崇称，金融科技产业基本出清，头部平台壁垒坚固。但各赛谈压力显着：支付因流量到顶而步入锻练期；信贷受宏不雅环境影响增速放缓；答理因住户超配权利而受损严重。瞻望未来，各平台将聚焦于存量运营，瞎想瞎想由增长转向盈利。

中信证券主要不雅点如下：

监管常态化之后，行业投资逻辑再行聚焦于基本面。

行业整改加快产业出清，头部平台壁垒坚固。2023年7月7日三部门对蚂蚁的处罚落地，具有风向标兴趣。目下征信执照和金融执照尚未落地。

流量红利已尽，新增用户难度加大。

笔据CNNIC统计推崇，为止2023年6月末，中国网民范畴10.79亿，互联网普及率达到76.4%。从非网民结构看，60岁以上占比41.9%。

短视频变现加快，将重塑龙头竞争状况。

以抖音和快手为代表的短视频平台，因用户心智和互联网增量客群独占率卓越，而成为最进击的增量获客流量池，其中抖音上风显着。从金融科技角度看，短视频的影响体目下：①跟着短视频破钞场景和支付进口自大度普及，可能改变支付现存竞争状况;②短视频平台手脚金融科技公司用度投放的中枢渠谈进击性接续普及;③抖音全面布局各金融赛谈，挤压二梯队平台获客空间。

存量运营进击性普及，丰富生态是要道。

一方面，因拉新难度普及，业务增量主要来自存量运营;另一方面，以蚂聚合团为例，不管商户侧如故用户侧，运营本事抓续迭代，尤其数字金融中重运营的资产处分和保障业务运营清雅化不断普及。

AIGC插足刚性，钟情于第二增长弧线。

AIGC是金融科技新的插足标的，蚂聚合团照旧发布了金融大模子和支小宝2.0、支小助两个大模子操纵，东方资产(300059)也书记加大资源插足，AI垂类范畴是同花顺(300033)的传统坚硬，已深度赋能i问财、iFind、APP和爱基金等，推敲将接续抓续插足资源保抓卓越上风。

迁徙支付：流量红利见顶，需教育新的增长点。

天然受短视频冲击，但推敲微信和支付宝依然占有90%以上商场份额。探讨2023年高基数预期，推敲2024年第三方迁徙支付交往范畴增速回落至10%以下。跨境支付受多项利好策略扶直，成为争夺的新增量商场。

积贮信贷：坏账压力飞腾，增速放缓优化结构。

由于宏不雅经济环境和资产质地管控，破钞信贷需乞降供给双向收紧，推敲2024年网贷余额增速~10%。加强成本管控，优化盈利才调将成为各互联网平台要点，行业有望接续出清。

资产处分：教育投顾才调，沉稳资产处分范畴。

资产处分正濒临五大痛点，其中核肉痛点是资产荒。线上资产同质化和供给不足问题愈加严重，对资产处分平台缩小资金端和资产端磨损成本提倡更尖刻条款。以蚂蚁资产为例，通过答理金选4.0，在偏股、偏债、指数三个赛谈追求同类最优，并通过小幅纠偏的表情联接迫临用户需求。另一方面，由于世界建树以公募标品为主，线上平台具有更显着的成本、数据、改动上风，长久看份额有望接续普及。

风险身分：监管策略超预期；宏不雅经济增速大幅下行开云(中国)Kaiyun·官方网站，住户收入增长不足预期；地产行业房价大幅波动；成本商场大幅波动；行业竞争加重超预期。